《投资者网》乔丹
2023年，国际形势犹如一幅错综复杂的画卷，世界经济在复苏的道路上步履蹒跚，中国经济也面临着新挑战。然而，宏观政策“组合拳”犹如一双巧妙的手，有力推动着国内经济企稳回升。
作为经济发展的重要力量，上市公司如何实现高质量发展、提升核心竞争力，成为当前的重要议题。
近日，由思维财经&投资者网主办、国信证券上海分公司协办的2023年度思维财经投资者年会在上海浦东滨江金雀艺术中心完美落幕。
在年会的圆桌讨论环节，国信证券投行事业部业务部董事总经理张存涛、南京新百品牌总经理左芹、国华人寿品牌管理部总经理凌云峰与《投资者网》总编辑陈元地，围绕“驱动未来·上市公司高质量发展策略”这一主题，展开深入讨论。
从左至右依次是：陈元地、张存涛、左芹、凌云峰
陈元地：今天我们的主题是探讨公司高质量发展问题，由于外在环境和内在因素的变化，高质量发展的公司数量有所变化甚至减少，首先请嘉宾们分享一下，在你们眼中，哪些因素能够体现一家公司的高质量发展？
张存涛：高质量发展是一个相对宏观抽象的话题。在A股市场，有五千多家上市公司，投行人员经常会面临公司上市后股价迅速达到高点然后下滑的尴尬局面。在这种情况下，大多数投行人员仍然希望公司能有一个好的估值，但实际上很多公司上市后股价确实呈现冲高下滑的趋势。
在评价一个公司是否实现高质量发展时，首先要看财务指标。财务指标必须美观，但仅仅依靠美观的财务指标并不能说明公司实现了高质量发展。公司治理也是一个非常重要的因素。一个拥有良好治理结构的公司有助于其长期稳定的发展。在实践中，我们发现很多公司最终消亡或倒闭的原因都与公司治理有关。
同时，还要关注公司的创新能力和核心竞争力。这些因素虽然比较抽象，但是在实践中却是非常重要的。
左芹：作为上市公司，高质量发展需要创造效益，有市场占有率并引领行业导向，有高效的内循环系统，注重创新以及关注ESG，这些因素对于公司的长期发展至关重要。
凌云峰：关于上市公司的高质量发展，我认为以下几点至关重要。首先，公司的主业应突出且具备强大的竞争力，同时，产业政策应符合未来的趋势，这样才能在当前的商业环境下立足并实现持续发展。
其次，公司的经营应良性、健康，财务状况稳健，这是高质量发展的基础。此外，控制好杠杆率在当前环境下尤为重要，许多企业出现问题都源于此。
最后，公司的战略定位要明确清晰，这需要公司有良好的治理结构作为支撑。团队稳定、经营策略一贯且坚持是实现高质量发展的关键。对于金融企业和实体企业而言，绿色发展意识越来越重要公司上市有什么好处，每个个体都与这个世界紧密相连。时间会证明一切，持之以恒才能绽放最美的玫瑰。
陈元地：刚才几位嘉宾的分享，让我思考到企业文化的力量。企业文化是基石，它塑造了企业的氛围。在各位看来，一个健康的企业文化应该具备哪些特质？如何评价一家公司企业文化的好坏？
张存涛：实际上很多上市公司缺乏真正的企业文化。不客气地说，五千多家上市公司中，有一半以上没有真正的企业文化。自从2018年全面注册制改革以来，我们确实看到了上市公司整体质量在提高，企业文化也逐渐形成。每个企业家，无论是民营还是国营企业，都在强调文化的重要性，甚至将其写在墙上。
然而，只将文化编成小册子并不意味着真正拥有了企业文化，具有朝气蓬勃的气息，才是真正拥有企业文化的体现。如果一个企业缺乏生机和活力，无论其性质如何，都可能意味着它缺乏真正的企业文化。
左芹：我非常赞同张总的观点。谈到企业文化，许多公司混淆了企业愿景、企业价值观和企业文化这三个概念。企业愿景和企业价值观是不同的，有其独立的定义和意义。而企业文化更是贯穿在企业员工中，像毛细血管一样渗透在商业环境中的一种氛围，影响着员工的心态和行为。
我们作为一家产业涉及国内外的公司，也在努力打造一种年轻、国际化和尊重专业人士、尊重价值的企业文化。
凌云峰：在国内现阶段，老板的性格往往决定了一个企业的文化，这是很自然的现象。例如，某企业的老大喜欢打篮球，如果企业能够持续发展，那么他的爱好也将成为企业文化的一部分，推动体育精神的普及，对提高员工的精神面貌产生积极的影响。
企业文化作为企业的核心竞争力，对于内部员工的凝聚力和向心力有着重要的作用。拥有良好企业文化的公司，员工会感到归属感和自豪感，这无疑会增强企业的整体实力。
在实体经济领域，一些表现优异的公司如比亚迪，早期便倡导“家”的文化。他们不仅为员工提供工作上的支持，还关心员工的家庭生活，解决子女上学等问题。虽然这种关怀的层次可能有限，但这种企业文化却在不断地进步和跃进，它在不同阶段有着不同的内涵和意义，正成为企业实力和竞争力的重要体现之一。
陈元地：近年来，企业面临着巨大的变化和挑战。我们常常观察到，一些企业从高质量发展到情形逆转，或者反之，这个过程并非一蹴而就，而是经历了关键的“拐点”。各位认为，企业如何应对或抓住“拐点”中的风险和机遇？哪些迹象表明企业正在经历“拐点”？
张存涛：作为投行人士，我们经常需要评估企业的好坏。无论是之前的核准制还是现在的注册制，我们首先关注的是财务指标。如果企业的财务指标明显恶化，我们还需要考虑其环境背景。对于发展初期的企业，我们可以给予一定的理解。但如果整个行业都在盈利，而你还在亏损，那么无论你怎么解释，都难以自圆其说。
以科技类项目为例，由于这个领域的特性，我们经常会遇到亏损的企业。在人工智能领域，可能90%的企业都在亏损。此时，我们需要进一步沟通，了解亏损的原因及未来的发展潜力。
企业管制也是我们关注的重点。无论是投行还是投资机构，我们在选择一个企业时，首先会考虑其所在的赛道。然后我们会关注企业的核心竞争力以及企业老板的素质。即使到了IPO阶段，我们也会通过阅读招股说明书来了解企业的细节。在科技类项目越来越多的今天，创始团队的素质和企业的管制文化仍然是非常重要的。如果这两点出现问题，我们基本上就不会再继续推进这个项目了。
左芹：张总作为专业机构的专家，视角更加宏观，关注点也更为广泛。而我则更注重微观层面，从个人角度出发，所谓的“好公司”和“坏公司”其实并不存在绝对的界定公司上市有什么好处，都是周期性的变化。当然，我们能否找到一个关键性的节点或小的趋势来判断一个公司的起伏呢？我认为这个关键点可能就是公司的氛围。
我们每天涉足许多不同的行业，如果你在我们旗下的任何一家公司待一两天，你就能切实感受到这个氛围。首先，公司的业务和职场氛围都非常高效，任何事情的反应都非常迅速。其次，大家都充满了创新精神，积极向前。在当前的经营环境下，无论身处哪个赛道，即使再小的公司，只要具备这两点感受，就意味着这个公司在不断进步和发展。
凌云峰：许多公司处于高度竞争的行业环境中，这就考验了管理团队的经营能力、股东的支持以及对市场机遇的把握。过去，一家优秀的公司可能因为领导人的变更而发生变化。在当前国内环境下，尤其是对于已经规模化的公司来说，领导人的更迭可能会带来深远的影响。例如，格力电器的董明珠何时退休，就会对基金经理们的投资策略产生影响。对于投资者来说，密切关注公司这类动态是至关重要的。
陈元地：各位认为在当前环境下，企业面临的最大或最棘手的挑战是什么？
张存涛：现今企业面临的最大挑战在于如何适应外部环境的变化。近年来，外部环境发生了巨大变化，给企业战略和战术的实施带来了严峻的挑战。尤其是科技类项目，其抗风险能力往往比传统行业更差。因此，企业需要确保其决策与当前的经济环境或外部大环境相符合。当外部经营环境发生重大不利变化时，企业需要能够及时调整战略，确保生存和发展。
此外，信息披露也是企业面临的一个难题。一方面，高质量发展需要真实、准确、完整、及时的信息披露。但另一方面，过度信息披露会导致一些问题。例如，科创板鼓励六大行业的发展，但这些行业往往涉及到国家安全和商业秘密。一旦企业披露了过多的信息，就可能引发海外断供等不利影响。
对于科技类项目，还需要注意保护自己的商业机密。许多科技类项目的毛利率很高，达到60%或70%，但披露过多信息可能会引起客户的流失。因此，企业在信息披露时需要保护好自己的利益。同时，企业也需要积极与监管机构沟通，以更好地适应外部环境的变化。
左芹：自2016年我们公司转向大健康赛道以来，也经历了许多挑战。那时，正值国家提出“健康中国2030”规划，我们意识到传统百货行业并非高速发展的行业，因此我们主动选择了大健康赛道。目前，我们已经拓展了四个子赛道，包括生物医疗、造血干细胞、健康养老和现代商业。虽然目前整体发展良好，但我们在这个转型过程中也遭遇了一些困难。
一方面，从旧赛道向新赛道转型的过程中，我们面临了一些明显的挑战。例如，团队配置和新旧公司的融合是一个大问题。即使不说价值观，大家对基本商业逻辑的认知也需要磨合。
另一方面，随着赛道数量的增加，如何让这些赛道之间产生良好的互相支持，形成共振状态，这是我们一直在调整和优化的地方。我们需要让每个赛道能够互相支持，产生协同效应。
凌云峰：特许金融行业，则面临着政策性的挑战，这使得企业需要不断适应国家金融监管部门的指导和规定。在这个过程中，企业需要查漏补缺，改进自身业务，以确保整体业务走向健康发展的道路。
对于企业来说，另一个挑战是如何实现短期效应和长期效应的核心统一。例如，在寿险行业转型的过程中，虽然已经取得了一些成果，但整个行业的效益仍在下降。由于中国老龄化的影响，未来十年将有大量人口陆续进入退休阶段，解决养老问题成为了一个大方向。
然而，寿险公司在开展康养业务时面临着重资产和微利的挑战，如何实现资产负债的匹配和协调长期效益与短期效益的关系，对于企业来说是一个需要解决的问题。这可能会给企业带来现金流的压力或短期经营方面的压力，因此需要进行全面的统筹规划。
陈元地：各位能否展望一下，高质量发展未来的趋势和前景有哪些？哪些行业和公司会迎来机会？
张存涛：国家强调上市公司要注重人民性和政治性。这意味着我们需要关注二十大报告中列出的行业和领域，以及这些行业未来的发展趋势。同时，我们也需要关注其他领域的机遇，例如科技创新、新零售等。在具体的企业层面，我们需要具备三创四新的能力。
左芹：我们一直坚定地选择大健康行业，并对其充满信心。大健康行业的回报周期较长，企业需要承担一定的社会责任，并具备商业上的追求和国家使命感。随着人口老龄化问题的加剧，大健康行业在未来仍具有广阔的发展前景。我们看好这个行业，并相信它将继续为社会做出贡献。
凌云峰：从宏观角度来说，在中国进行产业投资时，研究政治经济学并关注国家领导人的报告中提到的重点行业和投资方向是非常必要的。此外，中国在某些领域具有国际竞争力，甚至有一些企业通过自下而上的方式实现了进口替代。如果市场环境得到改善，海外市场有所恢复，相信中国的民营企业将会有更多的机会。
举一个例子，有一些公司在做进口替代业务。他们先将国外产品引入中国，带领销售，然后进行组装，并逐渐开始研发。尽管在技术转让和自主研发之间存在一些纠纷，但他们的产品最终逐渐蚕食了国外产品的市场，甚至还有可能实现出口。这些草根行业可能会产生小巨人企业。
陈元地：今天，我们深入探讨了行业及公司发展的诸多方面。我们坚信，最艰难的时期已经基本过去。未来需把握住外部和内部环境积极的变化，困难只是暂时，春天终将到来。（思维财经出品）■
本文源自投资者网
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