一、名词定义:

现货价格>近月期货价格>远月期货价格 的期货现货间的价格关系结构被称为back结构。

二、粗解BACK结构:

出现back结构的情况:商品现货行销火爆、价格高企,与之相反,该商品期价相比之下特别低。价格低的原因分两种:期货市场对后市预期不强或 期货价格短暂地掉队了。

对后一种原因,通常以期货价格会回归结局,即期货跟涨现货。但如果是大行情,期货市场的预期真的是现货市场的未来,那么期货会进入一个下跌的大行情,且会把现货带下来。

三、价格回归原理:


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在back结构中,现货价格高仓单是什么意思,期货价格便宜,存在套利空间,就会有贸易商在期货盘面买入现货。举个例子:期货市场的鸡蛋4元/斤,现货市场鸡蛋5元/斤,这个事情被小云知道了,她就在现货市场卖鸡蛋,到期货市场买鸡蛋,每斤鸡蛋赚1元。

本来事情进展很顺利,但后来小云的邻居们发现了小云赚钱的方法,纷纷这样做,越来越多的人也这样开始在期货和现货间套利, 慢慢期货市场的鸡蛋被买高了,期货价格回归现货仓单是什么意思,套利空间消失。

四、虚假的需求:

以上是一种情况,但有时,注意是有时,期现价格会出现另一种情况,可以称这种现象为现货那虚假的需求引起的雪崩。还是以在期现市场做鸡蛋套利的小云举例,她去现货市场上卖鸡蛋,发现鸡蛋虽然现货卖5元/斤但是并不好卖!走货很慢,而且因为鸡蛋价格贵,卖鸡蛋的人越来越多,鸡蛋现货价格从5元下滑到了4.5元,现货鸡蛋价格下跌引起了期货鸡蛋的下跌共振,她买入的鸡蛋期货更是一路亏损。这种back结构就是期货提前预判了现货市场的虚假繁荣而形成的,期价会持续下跌。

判断在back结构下,盘面会走出回归还是下跌,关键要看需求到底真不真。判断需求,可以参考期货的仓单是否一直增加、期货价格是否无惧大基差保持跌势,如果是的话,就有可能是下跌大行情。

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