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传统的资产证券化的主要目标在于破产隔离、有限追索，企业将部分优质资源剥离出来从而进行融资，能够更好地运营企业优质资源的同时，优化金融资源，将资金注入优质资源。在中国当前股票发行注册制改革不明晰没有钱怎么办，中小企业银行贷款困难背景下，企业直接间接融资渠道受到限制，资产证券化能够为企业融资提供一条解决路径。
企业时不时会差钱，人时不时也会差钱。
比如，小区单元一楼的小雷A是个理发师，自己有个理发店，生意不算红火但也稳定，想开个大点的店再雇几个人，手里缺钱，想要找人借钱吧，但他又滥赌、酗酒、吸毒，其他人都怕借钱给他，没办法要回来。
这是企业整体信誉不高，但有优质资产。
二楼的小雷B是个学计算机的刚毕业的大学生，看到好几条街外才有打印店，邻居们打印都要走很远，于是想买台电脑、复印机、影印机啥的自己在小区门口开个打印店，但是这么多设备自己一下也拿不出这么多钱啊。
这是企业需要一次性投入大量资金，但是有优质业务。
三楼的小雷C家里开了个面条加工作坊，一直想开拓一下市场，但去银行借钱吧。银行看没车没房没抵押物，不敢借钱；另外作坊也小，贷款也不多，没动力借钱。还不如借给前门大街的国有企业，有保障不说，一次贷款半年的业务量都解决了。
这是企业规模太小，在现有环境下银行间接融资困难。
四楼的大雷看到楼下的小雷们缺钱花发愁，于是脑筋一转，想了个办法：
“小雷啊，你看你现在一个月理发能赚五百对吧，十年就是六万对不对？”
这里的每月理发收入500块就是基础资产。
大雷继续掰扯，“开个大店的话要五万块，对吧?这五万块我现在就给你，接下来十年的收入就归我了，十年以后赚的钱都是你的，你看怎么样？”
这是短期现金流归属。
其实四楼的大雷也没啥钱，但他找到王麻子、铁蛋他爹、居委会陈大妈等五十人，说我这里有个好项目，保本付息，你们每个人给我一千块就行。
这是资产支持证券出售。
王麻子说：“好好好，这比存银行利息高啊”。还是居委会陈大妈经验多平时普法知道什么是非法集资，就问大雷：“你又不是银行，万一还不了怎么办？”大雷说:“放心没有钱怎么办，小雷每个月理发挣的钱都归我，还有那个小雷他爸你们也都认识，踏实靠谱，就算小雷不还，去找他爹啊。”
这是资产外部增信。
铁蛋他爹以前也做过生意，就说：“小雷万一亏了怎么办啊？”小雷一听就不舒服了，“这是个什么话，我理发这么久了还没亏过的。十万没有，一万我还是有的，我先买一万的，亏了先亏我的。”
这是资产内部增信。
铁蛋他爹说：“我不能直接把钱给小雷，万一他拿去赌了怎么行，让他去银行开个户，让陈大妈监督着。”
这是各类中介服务机构的外部监督。
然后大家就每人给了一千块给大雷，大雷给了大家每人一张收据。收据上小雷也签了字。
这里的收据就是资产支持证券。
小雷一号理发店资产证券化项目的交易架构图可以这样表示：
这就是资产证券化。
对于原始受益人而言，实践当中可以解决三种主要问题：
（1）企业有优质资产的整体信誉不足；
（2）一次性需要投入大量资本但回收期较长；
（3）其他直接和间接融资途径较为困难。
但是，资产证券化并不仅仅适用于以上三种类型。资产证券化的核心还是在于将未来现金流予以证券化，出售相应的证券以获得当下现金流。
与普通的公司股票上市或者其他股权类投资渠道不同的是：资产证券化的主体是资产，更准确地说是现金流，而股权投资的主体是各类企业。与普通的债券投资和其他债权类投资渠道不同的是：普通债权类投资基础是企业或其他主体的整体信用，而资产证券化的基础则是某一部分资产的自身信用。
目前，中国资产证券化主要有如下四种操作模式：（1）银监会、中国人民银行审批监管的信贷资产证券化；（2）证监会监管的证券公司、基金子公司资产证券化（资产支持专项计划）；（3）在中国银行间市场交易商协会注册的资产支持票据（ABN）；（4）保监会监管的项目资产支持计划。
窃以为，传统的资产证券化的主要目标是在于破产隔离、有限追索，企业将部分优质资源剥离出来从而进行融资，能够更好地运营企业优质资源的同时，优化金融资源，将资金注入优质资源。在中国当前股票发行注册制改革不明晰，中小企业银行贷款困难背景下导致的企业直接间接融资渠道限制，资产证券化能够为企业融资提供一条解决路径。
但是资产证券化在当下中国亦存在着相应需要解决的问题。
首先，信息披露制度始终是证券制度的核心。如何避免资产证券化成为庞氏骗局、非法集资等犯罪新土壤？如何消除资产支持证券持有人和原始权益人之前的信息部对称？如何有利于投资人识别优质资产？种种问题解决的关键在于资产信息披露。
其次，资产支持证券的二级市场交易问题。没有二级市场的转让，一级市场的发行只能桎梏不前。要让投资人能够踏踏实实地购买资产支持证券，资产证券和上市股票一样能够自由流通，自由流通下的市场监管问题应当是资产证券化的着力点。
最后，各类中介服务机构的角色定位不明晰。整个资产证券化行业和股票发行一样，离不开各种中介服务人员的专业技术支持，无论是作为资金保管机构的商业银行，还是作为登记结算机构的中债登，亦或是会计师事务所、律师事务所，但是我们看到资产证券化市场缺乏一部系统的规范性法律来对各类中介服务机构的角色进行确认。但无论怎样，我相信法律人在资产证券化的东风下大有可为。
语音制作：周子涵
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