摄影：Bob君
“我们前些年投了一些GP的基金份额，最近想转让，您帮忙看看，身边有没有其他LP愿意接手的？”
尝试以一位一线募资实操人员的角度，用一件件的小事儿，来说说现在的一级市场募资有多难。
第一件事儿。
前段时间好不容易通过朋友引荐，跟某家办LP搭上话，等来的不是：
“您对某某GP怎么评价？”
也不是：
“您觉得哪家GP还比较值得布局？”
而是~
“我们前些年投了一些GP的基金份额，最近想转让，您帮忙看看，身边有没有其他LP愿意接手的？”
第二件事儿。
上上周，跟某单一家办LP朋友约了个咖啡。对方坦言：
“这是我们近十年来，从开始看一级市场到现在，老大对一级市场投资决策最谨慎的一次。”
第三件事儿。
前几天跟某IR同行聊天，对方悲观道：
“您觉得现在还有市场化LP吗？”
我安慰道：
“从清科的数据来看，去年好歹还有3000多亿纯市场化LP呢~”
但这3000多亿，要多么水下才能挖掘得到，其中又需要多少的人情世故，我没说！
再来看一份清科的数据。
（以上数据来源于清科研究中心）
其中，2024年Q1的募资数据约为3530亿，募资金额为近三年来的新低。
数据客不客观不清楚，但据李刚强的统计，今年一月至今的募资总额应该不超过400亿。
我们在一线的感受是，体感上远远比数据本身还要更加冰冷。
这就是如今一级市场募资的真实现状。
业绩好的GP好募吗？我们观察下来，业绩好的GP也不好募。
当然，有一部分是募集心态问题。也就是说，在GP本身硬件并没有变化的情况下，延用以往的募资策略失灵了，这部分GP需要的是改变募集心态。（当然，对于一部分真正有实力的GP来讲，能不能从市场上募到钱，或许人家并不在乎）
头部GP日子好过吗？据我了解，哪怕是常年排名第一的GP，也不好募。好在瘦死的骆驼比马大，这部分GP需要的是缩小募集规模。
独立完成募集的GP少了，拼盘子组双GP的多了。还留在牌桌上的，日子还稍微好过一点的…但冥冥中感觉，应该也不是长久之计。有一部分GP并不愿意妥协，但无疑，肯定要熬过一个并不算太好过的冬天。
该怎么办呢？GP们为了保存实力，为了熬过周期，最好的办法就是节衣缩食。
（裁员+退出）≈（开源+节流）。可能也是目前保存实力最好的方式。留得星星之火，以待燎原之势。
未来几年，或许整个一级市场都将处于无钱可投的尴尬境地。
对于创业者：
不管是强制回购也好，对簿公堂也罢。应当都要理解。在GP们都自身难保的情况之下，又有几个人可以伟大到不计后果、不求回报呢？先谋生再谋爱，这是人性。慈眉善目的前提条件是富长良心。
要怪就怪真正给LP带来超级回报的项目太少，让GP们迷失了方向。要怪就怪经济增速放缓，背后真正有钱的大佬们信心不足。要怪就怪当初估值要价太高，寅吃卯粮，整个市场没有得到良性循环……
对于投资人：
如果还没躺平，早做打算，去一些出手困难，但是募集容易的机构。
对于LP：
或许市场已经开始逐渐见底，项目估值回归合理，老股转让的性价比增高，S基金的捡漏的机会增多，IPO即将恢复常态化，二级市场或许将要回暖。这或许也正是LP出手的好时候。
对于GP:
“市场终究还是会回到那个完全依靠市场主导的环境。”
如果这条信念保持不变，那么现在所受的苦，熬的到春天，就是最先迎上枝头的花。
对于监管者：
要想真正摆脱依赖，恢复市场良性健康发展，真正的扶持创新创业，或许还要从完成一级市场“募投管退”的闭环来着手。
比如想办法增加LP的回报、比如LP的免税、比如完善一级市场的退出渠道，比如扶持LP智囊团的发展，等等这些都是完成闭环的手段。
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